Televisa y el enigma de su fortuna: cómo sigue de pie mientras el negocio de la TV se desmorona
Televisa enfrenta presiones financieras por la caída de audiencias y publicidad, pero su acceso a capital e influencia política la mantienen a flote.
Televisa y el gran movimiento de piezas que redefine el mercado de las telecomunicaciones
El negocio de la televisión en México atraviesa una de sus etapas más complejas. La digitalización, la fragmentación de audiencias y el avance del streaming han debilitado el modelo tradicional que durante décadas sostuvo a las grandes cadenas. En ese contexto, Televisa no es la excepción: la empresa enfrenta tensiones financieras reales, aunque su situación dista mucho de ser terminal.
La comparación con su histórico rival, TV Azteca, se ha vuelto inevitable. Ambas compañías padecen la erosión de la televisión abierta y la caída de ingresos publicitarios, pero el mercado no las mide con la misma vara. Mientras una lucha por sobrevivir, la otra logra sostenerse gracias a una combinación de financiamiento, percepción de riesgo e influencia política.
El contraste no solo exhibe los problemas financieros de Televisa, sino también las razones por las que, pese a ellos, sigue siendo atractiva para ciertos inversionistas y sectores del poder económico.
Televisa y sus problemas financieros en un mercado que ya cambió
Los desafíos financieros de Televisa parten de una transformación estructural. La migración acelerada de audiencias hacia plataformas de streaming y redes sociales ha reducido de forma sostenida los ratings de la televisión abierta, golpeando directamente el ingreso publicitario, que históricamente fue el pilar del sector.
A este entorno adverso se suma la reducción del gasto en publicidad oficial. Entre 2018 y 2024, el gasto conjunto de la federación y los estados pasó de 24,559 millones de pesos a 13,499 millones, lo que implica una caída real cercana al 45%, según datos de Artículo 19. Además, IPG Mediabrands estimó que los ingresos publicitarios de los medios tradicionales registrarían una contracción adicional de 0.5% en el año.
Pese a este escenario, Televisa conserva una ventaja clave: su capacidad para acceder a capital. Aunque su calificación crediticia como emisor y deuda sénior es ‘Ba1’, considerada de grado especulativo, la empresa aún resulta elegible para numerosos fondos internacionales. Para muchos inversionistas institucionales, esto es determinante.
Los bonos de Televisa, con rendimientos cercanos al 9% anual, funcionan como un imán en un entorno global de rendimientos ajustados. Esa combinación de riesgo controlado y alta rentabilidad ha permitido que la compañía sume inversionistas de alto perfil. En octubre, Eduardo Tricio Haro, presidente de Grupo Lala, adquirió 7.2% de la empresa; un mes después, Mario Gabelli, inversionista de Wall Street, tomó una participación de 5.5% con una inversión de 113 millones de dólares.
Esta percepción contrasta radicalmente con la de TV Azteca, que enfrenta la crisis más severa de su historia. La Suprema Corte de Justicia confirmó adeudos fiscales por 48,326 millones de pesos, una cifra que rebasa su capacidad de pago y amenaza con desarticular financieramente a Grupo Salinas. A ello se suma un adeudo específico de 5,063 millones de pesos correspondiente a ejercicios de 2009 y 2013, que deberá liquidarse junto con recargos y multas acumuladas por más de una década.
Desde 2023, TV Azteca dejó de publicar estados financieros tras disputas legales con acreedores en Nueva York por impagos iniciados en 2020. Fitch Ratings recortó su calificación a ‘RD’, confirmando el default y cerrándole el acceso a una amplia base de inversionistas. Su última cifra pública de deuda, en 2022, ascendía a 9,800 millones de pesos, con 8,100 millones en reestructuración.
Más allá de los números, Televisa mantiene un factor intangible que sigue pesando en el mercado mexicano: su relación con el poder político. Durante el sexenio de Andrés Manuel López Obrador, la empresa recibió 1,877 millones de pesos en publicidad oficial, equivalente al 10.2% del total, colocándose como la mayor receptora. En el año en curso, ha acumulado contratos por 34.1 millones de pesos, según el Sistema de Gastos de Comunicación Social.
Esta cercanía no se limita al ámbito nacional. A nivel internacional, TelevisaUnivision ha reforzado su influencia política en Estados Unidos, donde su papel dentro de la comunidad latina la convierte en un actor estratégico para gobiernos y anunciantes.
En contraste, los conflictos fiscales y políticos de Ricardo Salinas Pliego han colocado a TV Azteca en una posición de alta vulnerabilidad. Los choques con la administración anterior y con el actual gobierno de Claudia Sheinbaum han profundizado la desconfianza del mercado.
Así, aunque Televisa enfrenta problemas financieros reales y un modelo de negocio bajo presión, su acceso a capital, su red de relaciones y su peso político explican por qué sigue encontrando respaldo, mientras su principal competidor navega un panorama mucho más adverso.
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