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La economía argentina encabeza la lista de deudores riesgosos

Economía

Después de mucho tiempo y a pesar del aumento en la cotización de sus títulos públicos, la Argentina encabezó ayer la lista de los países más riesgosos en materia de deuda con 582 puntos básico (pb), acompañando a Ecuador en esa incómoda posición internacional.

Los Bonos de la deuda pública argentina subieron hasta un máximo de 3,09 por ciento para el cupón atado al desarrollo del Producto Bruto Interno (PBI) lanzado en dólares y tratado por ley local, pero no lograron impedir la suba del riesgo a causa del mayor avance de los Bonos del Tesoro (BT) estadounidense.

Cuando avanzan las cotizaciones de los bonos, bajan las tasas de interés implícitas en ellas porque, matemáticamente, funcionan en forma inversa; y si las tasas de los BT bajan en mayor cantidad que la de los otros bonos, aumenta su diferencia.

Esa diferencia denominada ‘diferencial’ es la usada para elaborar el índice de riesgo Embi Plus (EP+) de la Banca J.P. Morgan (JPM) que en consecuencia aumentó para la Argentina en 10 pb al nivel de 582 unidades.

Esto puso en evidencia la mayor aversión al riesgo manifestada por los inversores internacionales ante datos estadounidenses  que mostraron una caída en los precios de las casas durante abril y un descenso en la confianza del consumidor de ese país norteño, que alcanzó su valor mínimo durante los últimos 16 años en la medición de este mes de junio.

Así, el mercado internacional le ha dado una clara señal a la Reserva Federal (FED) de los EUA para que no suba la tasa de interés que controla sobre los fondos federales (FF). La FED deberá resolver en su reunión de mañana, miércoles 25, si mantiene el nivel de la tasa de referencia en el 2,00 por ciento nominal anual, o si la modifica en alza o en baja.

Pero las expectativas del mercado van más allá de esa resolución y apuntan al contenido del comunicado que habitualmente la acompaña y que da una idea del pensamiento hacia el futuro inmediato de los funcionarios de la FED en el sentido de si están o no considerando subir las tasas más adelante, durante este año, con el propósito de combatir la inflación.

Lo mismo ocurrió con los títulos de otros países con economías emergentes. El bono global de Brasil con vencimiento en 2040 -considerado el papel emergente por excelencia- subió apenas 0,125 y cotizó a 132,688 unidades con rendimiento de 5,416 por ciento por lo que el indicador EP+ para esa nación sudamericana subiera 7 pb a 206 unidades.

Con un aumento de 8 pb, Ecuador, -que hasta ayer lideraba la tabla de los riesgos con 574 pb- fue alcanzado hoy por Argentina y ambos comparten ahora la cabeza del ránking. Venezuela los sigue con 574 pb y más atrás, Ucrania con 414; Turquía 354; e Indonesia con 339 pb.

México sigue liderando la otra punta de la tabla, -como el más confiable- con 145 pb seguido de cerca por Rusia con 147; Perú 168; y Bulgaria con 179 pb, un nivel –este último- que Argentina llegó a ostentar con orgullo hacia finales de enero de 2007, poco antes que se comenzara a conocer el manoseo de los indicadores de precios de parte del Gobierno Nacional vía Instituto Nacional de Estadísticas y Censo (INDEC).

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