La hamburguesa como tipo de cambio
*¿Pensó alguna vez que el popular “Big Mac” podría ser un buen predictor de los tipos de cambio de un país? Alégrese: acaba de descubrir una herramienta muy poderosa
-¿Che, como ves el tipo de cambio en Argentina?: ¿me quedo en pesos o me paso a dólares?
-Veo que el euro está subiendo frente al dólar estadounidense, ¿conviene pasarse ahora al euro?
a) El balance de pagos de un país
b) Las políticas regulatorias
c) Las expectativas de los operadores e inversores
d) Ciertas relaciones básicas entre tipo de cambio, tasas de interés y tasa de inflación
El índice “Economist´s Big Mac” fue construído en 1986, por la prestigiosa revista inglesa “The Economist” (Ver Infografía "La hamburguesa estándar")
Su construcción está basada en uno de los conceptos más antiguos de economía internacional: la “teoría de la paridad del poder de compra”: que dice que, en el largo plazo, los tipos de cambio deberían moverse hacia el equilibrio de los precios de idénticas canastas de productos y servicios en dos países cualquiera. La canasta que este índice toma es el McDonald´s Big Mac, que, se comercializa en 120 países.
El tipo de cambio es lo que haría que el costo de la hamburguesa sea el mismo en EEUU que en cualquier otro país. Si nos fijamos en la primer columna de la tabla, el Big Mac en China cuesta 10,5 yuanes, contra un precio promedio en cuatro ciudades de EEUU de u$s 3,10. Para que ambos precios sean iguales, se requeriría que el tipo de cambio fuera 3,39 yuanes por dólar estadounidenses. Sin embargo, el tipo de cambio de mercado es de 8,03. Dicho de otra manera, tomando el Big Mac como producto de referencia, el yuan está 58% “subvaluado” respecto del dólar estadounidense.
Mirándolo desde otro punto de vista, la hamburguesa en China convertida a dólares, es la más barata de la tabla. Contrariamente, el euro y la libra esterlina están sobrevaluados respecto del dólar, en un 22% y 18% respectivamente. Las monedas suiza y sueca están aún más sobrevaluadas y las monedas de países emergentes lucen baratas (o sea, que deberían apreciarse)
El índice nunca intentó ser un predictor preciso de los movimientos de los tipos de cambio, sino simplemente una guía rápida de los niveles de largo plazo. Curiosamente, sin embargo, “la economía de la hamburguesa” tiene un récord impresionante en aciertos predictivos: Los tipos de cambio que se muestran sobrevaluados generalmente tienden a debilitarse en los años siguientes.
Si bien este concepto es muy utilizado por políticos para presionar a otros países a que deprecien o aprecien sus monedas (el caso más reciente, es la presión del gobierno americano para que China revalúe el yuan), debe tenerse en cuenta que esto está basado en la teoría de la “paridad del poder de compra” que sólo se da en el largo plazo.
El índice Big Mac es más útil para juzgar tipos de cambio entre países con similares ingresos per cápita. En este sentido, entre los países emergentes, el yuan aparece decididamente subvaluado, mientras que las monedas de Brasil, Turquía, Hungría y la República Checa aparecen sobrevaluadas.
Dejá tu comentario