Comprar acciones que cotizan como el dólar blue
Un peatón observa la pizarra en Tokio, donde la Bolsa se desplomó.
Escribe Miguel Ángel Boggiano
En la línea de 0%, tenemos idénticas evoluciones para ambos activos. Y podemos ver que Siderar, hasta mediados de abril, tuvo un comportamiento ligeramente inferior al dólar blue. Desde entonces su rendimiento siempre superó al del blue en lo que va del año.
Veamos el caso de Aluar:
Aluar siempre tuvo un comportamiento igual o moderadamente inferior al del dólar blue. Esto se aprecia en el gráfico de diferencias.
Pero más allá del análisis visual, hay una medida de volatilidad o variabilidad que se llama desvío estándar. En lo que va del año, el dólar blue ha tenido un desvío estándar del 10%. Siderar por su parte, del 18%. ¿Y Aluar? El desvío estándar de Aluar ha sido del 9%.
Es decir que tanto en rendimiento como en volatildad, Aluar se asemeja más al blue.
¿Qué motivos encontramos para esta relación?
El 70% de las ventas de Aluar están en dólares y son en el exterior (venta de aluminio). Claro que si la empresa debe liquidar estos dólares al cambio oficial, nada debería importar que la mayoría de sus ingresos se generen afuera. Mi interpretación es que el mercado está valuando los ingresos de Aluar como si pudiera posponer su liquidación al oficial o como si esas liquidaciones fueran "cuentas a cobrar" desde el punto de vista contable.
En Siderar se podría encontrar una lógica parecida, ya que exporta una parte relevante de su producción de aceros planos. Sin embargo, una parte grande de sus ventas son en pesos argentinos.
Si alguien tiene una explicación más elaborada de las razones de las similitudes de estas dos acciones con el dólar blue, está invitado a compartirla en www.cartafinanciera.com
(*) CEO de Carta Financiera S.A.
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